La DeFi

DeFi par ci, DeFi par là, on entend ce terme de partout dès lors qu’on s’intéresse un minimum à la crypto. On peut même qualifier cela de “hype”, et les projets rentrant dans la brèche sont innombrables ! Mais comme tout, il y a ici un fort potentiel encore inexploité, et aussi de très nombreux risques. La DeFi a pourtant de très beaux jours devant elle sur le papier, pour le reste, elle aura le goût que les projets sérieux lui donneront ! En tout cas, nous ne manquons pas de bonnes idées et de bons projets dans cet écosystème. Retour donc sur un phénomène qui ne fait que commencer !

La DeFi, pour quoi, pour qui ?

Tout d’abord, il convient de définir la DeFi, et son pendant antagoniste, la CeFi.

Vous connaissez déjà probablement la CeFi (Centralized Finance), qui n’est autre que la finance centralisée classique. Cette finance centralisée, en crypto monnaie, a le même principe que les échanges centralisés que l’on connaît bien, comme Binance. Il s’agit donc d’un acteur, une tierce partie, qui va vous proposer via sa plateforme de profiter des outils de la finance en crypto. Parmi ces outils, nous retrouvons par exemple :

• Les prêts de crypto

• Les emprunts

Comme toujours avec une tierce partie, une commission sera appliquée pour ces services, en échange de la sécurité que cet acteur vous garantira.

La DeFi

La DeFi (Decentralized Finance), c’est la même chose ! Mais en décentralisé. C’est aussi simple que ça, et ça s’inscrit clairement dans l’idéologie de la crypto, à savoir la décentralisation à son paroxysme.

Par ce biais, vous n’avez donc pas de tierce partie qui s’occupera de gérer les échanges de prêts et d’emprunts, tout se fera via smart contract !

Cela revient à utiliser les mêmes services qu’une banque propose mais… sans banque !

La DeFi fait donc un pas de plus vers la décentralisation. En effet, au-delà de ça, le but étant de développer des applications accessibles en open-source et des ponts entre les différentes blockchains pour harmoniser l’écosystème.

La DeFi présente donc de nombreux avantages :

• Principe de non exclusion : Tout le monde, où qu’il soit, peut prendre part à la DeFi s’il possède une simple connexion internet

• Rapidité d'exécution que n’offre pas la finance traditionnelle, ni la fintech

• Possibilité de passer d’un statut de consommateur à un statut d’acteur

• Interopérabilité entre les projets

• Désintermédiation

La DeFi, c’est nouveau ?

Non la DeFi n’est pas nouvelle, on en parle beaucoup car c’est à la mode et de très nombreux projets intègrent des compétences DeFi dans leur écosystème, mais les premiers projets concrets remontent à 2017 (quelle époque).

Fin 2017, il y avait même une capitalisation boursière DeFi de 4$, c'est-à-dire si les gens étaient bullish là dessus !

Source : DeFi Pulse

Pour se rendre compte de la hype autour de la DeFi, rien de mieux que de regarder la quantité d’USD verrouillée.

Nous voyons qu’après avoir plafonné toutes ces années, la DeFi s’est réveillée autour du 9 juillet 2020 (2.38 milliards de capitalisation) à plus de 41 milliard aujourd’hui, après un pic à 45 milliards.

Source : DeFi Pulse

Quels sont les grandes familles d’acteurs de la DeFi ?

Le trading (DEX)

Vous en connaissez forcément ! Au-delà des prêts et des emprunts, la DeFi, c’est aussi le trading décentralisé. Et à ce titre, vous connaissez forcément Uniswap, pour en avoir parlé ici. Preuve de l’exceptionnelle flambée de la DeFi, le 5 novembre 2020 le volume de trading sur Uniswap a dépassé celui de Coinbase, tout un paradigme qui change !

Mais Uniswap n’est pas le seul côté trading, vous connaissez peut-être Sushiswap, 1Inch, Balancer ou encore Kyber. Si ce n’est pas le cas, pas de panique, mais je vous invite à aller voir à quoi cela ressemble.

Il y a quelques particularités à connaître concernant les DEX :

• Nous n’achetons pas à un vendeur, nous récupérons les tokens dans une pool.

• Il s’agit d’un market order

• La liquidité est permise par les pools, et encouragée par les frais qui incitent à mettre ses fonds dans les pools

• La quantité de liquidités est importante, une paire à faible liquidité sera plus impactée par une transaction (Price impact)

• Risque : Un faux token, toujours vérifier d’être sur le bon contrat

Agrégateur de liquidités

D’autres projets se placent comme des agrégateurs de liquidité. Ils représentent donc des plateformes qui concentrent plusieurs échanges dans l’objectif de permettre aux traders d’avoir plusieurs avantages tels que :

• Permet de comparer les prix entre les DEX pour pouvoir acheter au meilleur prix, sans se limiter aux seules pools d’un DEX

• Permettre l’arbitrage

• Optimiser la liquidité

Des agrégateurs comme Orion Protocol vont même plus loin en ajoutant des échanges centralisés à leur plateforme. Imaginez vous trader sur Binance à partir de votre Ledger, le tout sans KYC ni inscription… Orion rend cela possible !

Les stablecoins

La première raison pour laquelle un stablecoin est nécessaire dans l’écosystème blockchain relève de la logique. En effet, dans l’idée d’un usage régulier et professionnel de la cryptomonnaie, la volatilité peut s’avérer être un frein très important. Or, cet univers ne se résume pas qu’à ça et pour favoriser l’adoption des acteurs, il fallait leur proposer un produit stable, utilisable ainsi sans perte (ou gain) de valeur dans le temps. Il peut donc servir de réserve de valeur, stable et garantie, à un acteur dont l’activité n’est pas lié à la spéculation. Ainsi, un stablecoin = 1 unité adossée (1 USDT = 1 dollar par exemple)

Un stablecoin n’est rien d’autre qu’une cryptomonnaie classique. Sauf qu’à la différence de cette dernière, il est adossé à un actif connu et reconnu (comme le dollar) afin de garantir la stabilité de son prix.

Il existe 3 types de stablecoins, selon sur quoi ils sont adossés :

• Adossé à une monnaie FIAT

• Adossé à une cryptomonnaie

• Pas adossé

Plateformes de prêts décentralisées

Une des composantes essentielles de la DeFi, c’est les plateformes de prêt de crypto !

Là encore, nous avons maintenant des acteurs très sérieux tels que Maker DAO, Coumpound ou Aave, qui ont largement fait leurs preuves.

Ces plateformes vous permettent, en contrepartie d’avoir des tokens de leurs services (AAVE, COMP, DAI), de percevoir des intérêts, comme une banque le ferait avec vos économies !

Plateformes de prêts centralisées

Bien que ce ne soit pas de la DeFi mais de la CeFi, certaines plateformes centralisées sont aussi très intéressantes. Je vous en cite quelques-unes, là encore je pense que vous en connaissez certaines.

Les plus connues sont Celsius, Crypto.com ou Nexo, qui permettent, via une tierce partie, de faire travailler ses actifs crypto pour en percevoir des avantages (cashbacks, intérêts)

Plateformes de paiement

Les plateformes de paiement DeFi commencent aussi à émerger et ont une vraie utilité. Intégrées à un site web, elles permettent de remplacer les acteurs traditionnels de paiement. Nous retrouverons, à la volée, Flexa ou Matic Network (devenu Polygon).

Dérivés

La DeFi s’invite aussi dans les produits dérivés, évidemment ! Un produit dérivé est un contrat de nature financière entre deux ou plusieurs parties, basé sur le prix futur d’un actif sous-jacent.

Les principales plateformes sont Synthetix, Nexus ou HEGIC, et bientôt Beyond Finance dont nous avons fait la présentation lors d’une AMA dernièrement.

Les assets synthétiques vont permettre d’ouvrir de nouvelles portes à de nouvelles opportunités dans la DeFi, en réunissant finalement le meilleur des deux mondes.

Services assurantiels

Dans son infrastructure, la DeFi peut permettre, via l’exécution de smarts contracts, de proposer des services assurantiels automatisés qui peuvent ainsi ajouter soit une sécurité sur vos transactions dans la DeFi, voire des assurances sur des secteurs plus tangibles comme par exemple les retards de vols.

Je vous invite à jeter un œil au projet Fizzy de AXA. Certes, aujourd’hui ce projet n’est plus d’actualité mais nous pouvons voir que le système intéresse les gros assureurs nationaux.

Pourquoi c’est intéressant ?

Outre la possibilité de bénéficier des avantages proposés par les banques traditionnelles dans le monde de la crypto comme :

• Les intérêts

• Récupérer les frais de trading

• Booster des rewards en étant liquidity provider (farming)

La DeFi c’est aussi la porte vers un nouveau monde ! En effet, en se popularisant, en se sécurisant et en devenant de plus en plus dense, la DeFi peut devenir une réponse aux problèmes financiers mondiaux, et donc conduire à une adoption plus poussée de la crypto en général.

C’est très extrapolé, et il ne faut pas le prendre pour argent comptant à l’instant T, mais avec ce volet de la décentralisation, l’univers de la crypto se dote d’un nouvel outil qui vient enrichir des facultés à devenir un vrai système alternatif au système traditionnel.

La DeFi et ses risques

Comme tout écosystème, surtout en crypto, il y a des risques. Pour s’en prémunir, le mieux est de les connaître !

Le smart contract

C’est la grande inconnue. Un smart contract est quelque chose de complexe. C’est un programme informatique qui peut avoir un bug ou être piraté (TheDAO et Ethereum, vous vous en rappelez ?).

Cependant, l’émergence d’acteurs de plus en plus sérieux atténue ce danger, les gros projets de la DeFi sont des professionnels, et ils savent ce qu’ils font et font en sorte d’être rapidement audités par des acteurs extérieurs pour garantir la fiabilité de leurs smart contracts.

La gouvernance

La DeFi, c’est décentralisé, et comme tout processus décentralisé, c’est la communauté qui décide des changements ! Il y a un risque de voir des décisions qui ne vous arrangent pas être prises par la communauté. Là encore, pas de panique, il faut accepter le jeu, les décisions sont prises selon des paramètres qui semblent meilleurs pour la majorité. Si un changement ne vous satisfait pas, vous pouvez quitter la plateforme !

Sa jeunesse, sa fougue !

La DeFi, c’est explosif ! Des opérateurs vont vous faire miroiter des retour sur investissements ahurissants, à peine pensables. Si certains vont tirer leur épingle du jeu, d’autres peuvent perdre gros ! Si vous voulez avoir une approche conservatrice, pensez à vous diriger seulement sur les projets qui ont fait leurs preuves sur le long terme et qui bénéficient d’audits sérieux.

Il n’y a pas de mal à prendre un risque, mais faites le en connaissance de cause, et n’utilisez qu’un capital que vous pouvez perdre.

Les enjeux de la DeFi

En tant que secteur relativement jeune, la DeFi va devoir faire face à de nombreux enjeux qui détermineront son orientation à moyen/long terme.

Nous voyons bien que les institutionnels regardent du côté de la crypto et envisagent des réglementations. La DeFi ne fera pas exception et devra faire en sorte d’avoir un cadre qui contente toutes les parties, pour perdurer. Ces réglementations porteront très probablement sur des aspects comptables et fiscaux.

Aspects comptables à prendre en compte :

• Définition d’un stablecoin

• Traitement des “Impermanent Loss”

• Définition et traitement des prêts crypto

Il y a fort à parier que de nombreuses entreprises, notamment les GAFAM, regarderont du côté de la blockchain, et plus particulièrement du côté de la DeFi, pour proposer leurs propres services. Attention ici, comme souvent, la décentralisation aura ses limites et il y a fort à parier que le degré de décentralisation variera d’un projet à l’autre.

Conclusion

La DeFi n’est qu’au début d’une grande histoire ! A ce titre, et par sa jeunesse, elle est fougueuse, intéressante et parfois dangereuse.

Il existe déjà des acteurs très bien intégrés qui ont gagné la confiance des investisseurs et qui méritent qu’on se penche dessus.

Pour le reste, la révolution, le changement de paradigme, la route est encore longue, mais au lieu de voir le chemin qu’il reste à parcourir, réjouissons nous plutôt d’assister aux débuts de quelque chose de fantastique !

Longtemps cantonnée à la blockchain Ethereum, la DeFi s’exporte maintenant sur les autres blockchains, comme la BSC)